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美元升值叠加境内去杠杆影响汇率有市场人士对本轮人民币贬值的原因做出了更为深入的梳理，除了美元走强这个主因外，还要结合目前国内的资本市场状况来看。“从资本市场环境来说，资管新规实施以来，可以从社会融资总量等数据来看，大家对于经济的看法开始更趋谨慎，去杠杆对市场的影响开始变大，A股和港股显著下跌；再看一下中企在海外发行的美元债，一些收益率已高达10%-15%，投资者开始担忧企业的融资难度和成本，央行进行了定向降准等，由此市场也产生了一定的货币政策宽松的预期，在这样的环境中，人民币汇率承压。”澳新银行大中华区交易主管胡文涛在6月28日举行的人民币新趋势峰会上做出了上述分析。

Third Point公司出售了所持Alphabet的全部股份，并出售了100万股脸书股票，持股比例减少了25%。但同时，Third Point购买了170万股微软股票，增持近310%。对冲基金大佬David Einhorn掌管的绿光资本在二季度减持了48.6万股苹果股票，占其持股总量的77%。此外还减持90.14万股Twitter股票，占其持股总量的36%，以及310万股美光科技股票，占其持股总量的92%。

5月11日，中国证监会主席易会满出席有关会议时表示，近期受外部环境的影响，股市有一定的震荡波动，但从长期来看，还是经济基本面和上市公司质量，决定市场成色和发展走势。易会满表示，上市公司是实体经济的“基本盘”，整体上反映了宏观经济稳中向好的态势。

4月下旬以来，A股出现连续回调，尤其是近日受外部环境影响，资本市场波动幅度有所加大。客观分析近期股市回落的成因，除了外部影响，也存在技术上的调整需要。本轮行情启动以来，A股此前已经历了三个多月的上涨，市场一度非常活跃，两市成交额不断放大，期间有十几个交易日的成交量突破万亿元。今年以来，股市快速大涨带来的风险需要市场震荡消化，在内外因素共同作用下，市场回撤由此展开。

责任编辑：高艳云来源：潘捷固定收益与资产配置研究伴随信用风险事件不断发生，中国高收益债市场正在逐步形成。金融资产的定价从来是金融研究的核心内容之一，如何给高收益债作合理定价，国内研究寥寥无几。我们发现，在日常的调研过程中，投资者所关心的很多问题和回收率有关，例如有没有被冻结的货币资金，有没有对外担保，房地产有没有设置抵押，这些都可能影响到债券和非标债权的回收率。

其实，上峰水泥涉及的环保问题还有不少。2015年4月，安徽铜陵环保局在违法违规大检查中，发现重要子公司铜陵上峰水泥熟料生产线除尘改造项目建成运行后，未履行环境保护设施竣工验收手续，该局责令办理环境保护设施竣工验收手续。此外，当年铜陵上峰被列为国家重点监控企业名单，因欠缴排污费被环保部点名。2016年因涉嫌超标排放大气污染物，铜陵上峰再次被环保部点名。令人意外的是，上述环保问题上峰水泥均未披露。对此，一券商人士认为，在倡导绿色发展的背景下，上峰水泥频发环保问题且不进行披露导致信披违规，其再融资受限并不奇怪。