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周期估值体系有待“拨乱反正”，龙头普遍折价。根据我们《新策论》系列报告提出以美日为代表的成熟市场中优质公司、龙头公司享受估值溢价，当前A股估值体系正在经历“拨乱反正”。消费、科技等行业龙头已逐步从折价走向溢价，而多数周期行业估值“拨乱反正”仍未开始，龙头普遍折价。无论是行业市值前20龙头组合还是行业最大龙头，周期龙头相对行业普遍折价，伴随周期龙头估值体系重塑，未来有望迎来较大的估值修复空间。

奚国华于1963年出生，毕业于上海铁道学院机车电传动专业，是一位专家型领导干部，曾获第五届詹天佑铁道科学技术人才奖，享受国务院政府特殊津贴，是国家“863”计划现代交通技术领域专家组专家。责任编辑：余鹏飞利好政策频现：银行参与债转股积极性获强力激励

直到 Uber 宣布退出中国市场前，它在中国一二线城市的市场份额都不逊于滴滴。以至于很多中国员工到最后在Uber退出中国的最大感受就是：我在前线浴血拼杀，元帅在大营里投降了。2三大致命问题，创始人被逼下课Uber是被滴滴打败的吗？这样说显然太片面了，因为滴滴当年的做法也是杀敌一千，自损八百。补贴最高的时候，一天就能烧进去几千万。

报告正文回顾：2月4日《洗净铅华，科技再起》明确判断科技是阶段性主线。2月15日《数据详解再融资新规，哪些板块最受益？》强调科技成长最受益于再融资松绑。3月1日《全球剧震，A股将率先走出冲击》强调外围压力下A股自身韧性。3月4日《降息之后：十年牛市终结，全球龙头易主》明确A股将取代美股成为全球龙头。3月8日《不必过度恐慌》重申A股主要矛盾在内部。

疯狂炒作十涨停事实上，从今年1 月 28 日起，*ST飞马连续披露了《关于控股股东质押股份跌破平仓线、被动减持股份暨可能继续被动减持股份的提示性公告》。公告显示：控股股东飞马投资持有公司股份780，287，567 股，占本公司总股本的47.21%；处于质押状态的股份合计752，333，980股，占其持有本公司股份的96.42%，占本公司总股本的 45.52%。截至本公告日，飞马投资持有用于办理股票质押回购业务所质押股份已跌破平仓线。“由于飞马投资当前流动性出现较大困难，未能通过补充担保物、追加保证金或赎回股份等方式避免触发平仓风险。”

据报道，该调查的对象为运营电商与智能手机应用软件（APP）下载网站的美国公司和日本公司，包括亚马逊、苹果、谷歌以及日资的乐天、雅虎日本共5大IT巨头。该调查于2019年2月通过网络实施，共收到867份答复。据调查，单方面更改规则比例最高的是乐天，达到93.2%，之后依次为苹果81.4%、谷歌73.8%、亚马逊72.8%和雅虎日本49.9%。其他电商平台和APP商店也达到四至六成。回答中还强调规则更改中存在对商品发布方的不利内容。